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裕河控股:成熟行业中小玩家兴起

发布时间: 2020-09-20 00:04 来源:ag网址 作者:palo 点击:

  正在一个成熟且聚会度相对较高的行业里,小玩家的兴盛并不那么容易。但正在过去三年中,裕河控股却杀青了稳步增进。

  据智通财经APP通晓,裕河控股是EPS(发泡聚苯乙烯,塑料的一类)创设商,厉重从事EPS的出产和发卖。2019年时,该公司出产的EPS数目仅占中邦市集的2.1%,而正在该市集中,前五大玩家的市占率高达69.5%,裕河控股是小玩家无疑。

  但反观其事迹,自2017-2019年,裕河控股的收入判袂为1.86亿(邦民币,下同)、2.84亿、2.91亿元;且同期的净利润判袂为1679万、1678.7万、3399.5万元。收入、利润具体增进。纵使是受疫情影响的2020年上半年,裕河控股正在收入同比下滑11.6%的情形下,依然杀青了43%的净利润增进。

  截至目前,裕河控股的产物厉重有两大类,A系列EPS及抗静电系列。A系列EPS常常用于电器、冷冻食物、化妆质料等终端产物的包装质料;抗静电系列则用于蕴涵修立及家用电器机合件、高端电器及其机合件、修立质料及缜密电子修筑正在内的。

  从销量来看,无论是A系列EPS或是抗静电系列,两大产物均杀青了稳步增进。智通财经APP浮现,从2017年至2019年,A系列EPS的销量从1.7万吨增至2.8万吨,年复合增速28.45%;2020年上半年则由于疫情影响有所下滑。抗静电系列方面,其销量从2017年的1473吨增至2019年的4011吨,年复合增速近65%;纵使正在2020年上半年,抗静电系列产物销量仍同比大增246%,亲切2019年时的整年程度。

  可睹,正在稳步兴盛A系列EPS产物之时,裕河控股的抗静电系列产物增进势头强劲。原来,抗静电系列产物于2017年试行,于2018年正式推出,自2018年张开营销就业后,杀青了迅速放量,该产物是裕河控股的新增进点。

  从均匀售价来看,两大产物的发卖价值正在2019年均展现了回落,且2020年上半年较2019年上半年亦有所回落,但这是由于原质料价值的低落,并未对公司的毛利率变成影响。

  招股书显示,2019年以及2020年上半年,两大产物的毛利率均有显着晋升,从而鼓动公司具体毛利率走强。从2017至2019年,裕河控股的毛利率判袂为16.3%、16.7%、20.2%,至2020年上半年时,具体毛利率增进至27.9%,同比晋升8.3个百分点。

  正在收入增进,毛利率走强的后台下,裕河控股毛利迅速攀升。2017至2019年,该公司毛利判袂为3025.4万、4741.9万、5882.1万,年复合增速高达39%。且正在2020年上半年时,固然受累于A系列EPS产物导致公司具体收入下滑,但正在毛利率大幅晋升后,录得毛利为3193.8万元,同比增进27.78%。

  而净利润方面,2017至2019年判袂为1679万、1678.7万、3399.5万。2018年的净利润并未随毛利同步走强,这是由于正在该季度内录得了1539.2万元的商业应收款子和应收单据的减值拨备,从而拖累了净利润阐扬。至2020年上半年时,该公司净利润同比增进43%至1887.5万元,纯利率为16.5%,同比晋升近6.5个百分点。

  从上述的解析中能找到两个定夺裕河控股事迹阐扬的合头点,其一是产物销量;其二是原质料价值。产物销量取决于下逛需求,但具体的市集需求已趋于饱和。据弗若斯特沙利文数据显示,2015至2019年,中邦EPS总产量的增速仅3.1%;2020年至2024年,总产量增速有所上升,但也仅是5.2%,增速依然松弛。可是,个中并不乏机合性的时机,若下乘客户处于迅速兴盛中,或互助客户数目增加,那么看待裕河控股的事迹阐扬都将有显着的拉动效用。

  从销量来看,A系列EPS产物仍处于稳步增进中,而抗静电系列产物则迅速放量,跟着邦内经济的苏醒,裕河控股的具体销量希望无间走强。

  而正在原质料方面,苯乙烯是公司的厉重原质料。2019年时,苯乙烯正在原质料中的占比为86.3%。通晓苯乙烯价值,便对裕河控股的原质料本钱蜕变有了然清楚。而苯乙烯起原于石油,其价值与石油价值亲近合联。2018年此后,因为环球经济的低迷,油价走低,苯乙烯价值亦一齐向下;进入2020年后,苯乙烯价值更是正在石油价值大幅低落后创下5年新低。

  鉴于外洋经济短期正在疫情扰动下仍有复原难度,对原油需求的低迷将使得苯乙烯价值处于相对低位。从苯乙烯期货价值走势看亦是这样,固然而今价值较本年3月份时有所回升,但仍远低于岁首物价格。这便意味着,正在短期内,裕河控股的红利程度仍将支撑正在相对高位。

  从上述的解析中能看到,裕河控股之因而正在过去三年中能杀青稳步增进,厉重得益于原质料本钱低落抬升了公司红利本事,以及下乘客户数目及需求的扩展鼓动公司产物销量不断增进。但裕河控股规划中面对的题目也同样显着。

  智通财经APP浮现,裕河控股的客户与供应商高度聚会。据招股书显示,从2017至2020年上半年,裕河控股来自五大客户的收入占比判袂为94.9%、85.7%、79.9%、78%。比例固然逐年低落,但至2019年时,仍支撑正在了近八成的高位,个中仅客户A一家,便占比43.4%。客户高度聚会的后果,是事迹阐扬要紧依赖于客户扩张,裕河控股仍需加疾新客户的开辟。

  别的,高额的应收账款亦是客户高度聚会的缺陷。2019年时,裕河控股商业应收款子与应收单据合计约9547.6万元,占活动资产的81.95%。可睹,该公司的绝大部门活动资产,都是未收回来的帐上数字。2018年时,裕河控股便计提了1539.2万元的应收账款耗损,若后续仍发糊口提,将影响公司事迹阐扬。

  而正在客户高度聚会且有大额的应收账款之后,为抬高资金的利用效劳,裕河控股只可正在供应商方面无间聚会,如此既能正在必定水平上下降采购本钱,亦可能耽误付款刻期。据招股书显示,2017至2020年上半年,其来自于五大供应商的原质料采购本钱占比判袂为61.6%、80.1%、89.8%、90%。个中,来自最大供应商的占比判袂为17.6%、25.8%、38.5%、37.9%。供应商的不断聚会固然能抬高资金的利用效劳,但危机也正在无间上升。

  与此同时,工场利用率趋于饱和形态将正在短期内限制公司迅速扩张。智通财经APP浮现,2019年时,该公司工场的利用率便已高至95.3%,2020年上半年亦有92.6%。公司估计正在上市召募资金后,新产线年第一季度前后周全投产,这意味着2021年裕河控股将受到产能限制,事迹将厉重仰赖于原质料降格的下降,公司红利空间正在必定水平上被压缩。

  归纳而言,跟着下乘客户数目及需求的增进,以及原质料本钱的不断低落,裕河控股正在过去三年中杀青了稳步增进。而今的原质料本钱仍处于低位,且产物销量不断稳步增进,但因为产能局部,2021年时裕河控股的增进或相对有限。同时,客户、供应商高度聚会所带来的潜正在危机值得珍贵。

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