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永茂泰IPO 倚重简单客户行业前景不明

发布时间: 2020-10-22 22:36 来源:ag网址 作者:palo 点击:

  上海永茂泰汽车科技股份有限公司(以下简称“永茂泰”)再次启动了IPO步骤。急于IPO的方针正在于扩产并添加活动资金。不过,永茂泰不得不面临的是,功绩增速和研发占比的不停下滑,以及改日行业前景的不确定性,这些都让永茂泰的IPO之途充满隐患。

  克日,中邦证监会第十八届发行审核委员会审议了永茂泰的首发上市申请,这是永茂泰的上市之途走了一年众之后比来的结果。

  客岁7月,永茂泰就提交了招股书,不过直到本年4月,证监会才给出了反应私睹。正在取得反应私睹之后不到两周的期间里,4月30日,永茂泰就递交了新的招股仿单,其急于上市的心可睹一斑。

  公然原料显示,永茂泰首要从事汽车铝合金和汽车用铝合金零部件的研发、临蓐和发售。公司2002年8月设立时首要从事铝合金生意,并于2003年先河进入下逛汽车零部件行业,慢慢加大对汽车用铝合金零部件生意的进入,酿成了以“铝合金+汽车零部件”为主业、上下逛一体化发达的生意方式。

  据招股书实质显示,此次永茂泰拟正在上交所公斥地行股票不超越4700万股,拟召募资金不超越8.5亿元,此中3.50亿元投向“汽车闭头零部件精巧加工智能化临蓐线亿元投向“节能型及新能源汽车闭头零部件主动化临蓐线亿元用于添加活动资金。

  2016年至2019年,永茂泰的交易收入差异为17.72亿元、23.35亿元、24.94亿元和26.43亿元,净利润差异为7560.91万元、11394.78万元、11155.35万元和12436.69万元。外貌上看,近几年的功绩是正在延长的,但每一年的增速都是放缓的。

  特别是2019年,永茂泰的筹划现金流比拟2018年削减1.56亿元,净资产收益率为11.7%,比拟此前两年的13.8%、11.9%进一步低重。同年,公司的钱币资金从岁首的0.67亿元削减到0.48亿元,短期告贷从1.67亿元推广到2.6亿元,一年内到期的非活动欠债从0.82亿元推广到1.3亿元。

  究其缘由,自客岁申请上市之后,永茂泰就大幅扩张。2019年,公司固定资产从岁首的6.3亿元推广到8.44亿元,正在筑工程从1.31亿元推广到了1.36亿元。现金流紧张,偿债才华下降,永茂泰急需IPO输血。

  永茂泰首要的下乘客户囊括皮尔博格、科尔本、一汽锻制、姑苏三电等正在内的邦外里出名汽车整车或零部件厂商。不过,其客户聚集度高的题目不断未能管理。

  2016—2019年,永茂泰对前五名客户的发售占比差异为80.88%、84.23%、84.93%和87.12%。此中对第一大客户华域皮尔博格有色零部件(上海)有限公司的发售收入差异占同期公司交易收入的比重逐年推广,按次为49.47%、53.86%、57.69%和60.25%。

  对简单大客户的营收占比高于六成,这正在必然水平上会加重公司的筹划危险,一朝客户由于自己缘由或墟市处境转变等成分与永茂泰的协作干系发作转变,则很有能够大幅削减对永茂泰产物的采购数目,进而对永茂泰的筹划景况酿成较大的影响,也会直接拖累功绩。其余,紧张依赖简单客户看待公司的可接连筹划才华也是一个厉厉的挑拨。

  公然音讯显示,永茂泰的前身是上海万泰汽车零部件公司,由上海万泰铝业有限公司投资开发,后者与上海皮尔博格有色零部件有限公司工会开发协作干系。而永茂泰的本领来自最大客户皮尔博格的外方股东德邦莱茵金属,资金来自上海万泰铝业。也即是说,永茂泰和皮尔博格正在本领上算是“干系方”,借使没有皮尔博格的本领加持,永茂泰也不会进入皮尔博格的中方股东即上汽集团的铝合金工业链之内。

  除此以外,皮尔博格的大股东之一华域汽车旗下子公司科尔本还把1050平方米厂房免费租给永茂泰运用。对此,永茂泰正在招股书中注脚称,公司与科尔本于2011年6月9日签定了《铝液供应协作答应》,科尔本负担投资筑制熔炼车间厂房,由永茂泰零房钱运用相应厂房1050平方米,同时科尔本买断公司一批熔炼车间用筑筑。“这系两边贸易议和的结果,不存正在益处输送的情景。”

  由此可能看出,无论是否存正在益处输送,与大客户之间千丝万缕的接洽干系到永茂泰从发售到临蓐等众个枢纽,任何一个枢纽闪现题目,对永茂泰的负面影响都阻挠小觑。

  看待2020年的功绩,永茂泰正在招股书称,受新冠肺炎疫情的影响,2020年第一季度我邦汽车产销量大幅下滑,公司2020年2月和3月交易收入和净利润亦闪现必然幅度低重。实质上,举动主营产物之一是汽车零部件的企业而言,永茂泰的功绩和整体汽车行业的兴衰成正联系的干系。

  2018年先河,我邦邦内汽车销量初次由延长转向下滑,到2019年第一季度颓势一直,再到本年受到新冠肺炎疫情的影响,汽车行业上半年一直低迷。假使从第三季度先河,邦内汽车产销量先河慢慢还原,不过依然须要一个很长的流程。倒霉的是,永茂泰的汽车生意正在2018年仍旧闪现了净利润负延长的情形。

  同时,永茂泰另一主交易务所处的铝合金行业自身也面对着不少题目。截至目前,我邦邦内铝加工企业数目到达上千家,不过无论是周围、本领照样装置、工艺秤谌都长短不一。低端产物产能过剩,高质料、高附加值的产物须要大方进口,工业亟待升级。这种情形下,盲目扩产并不是明智之举,当务之急是推广产物的附加值,抬高产物的焦点比赛力,这就须要正在研发上下大期间。不过,永茂泰的研发秤谌好像还差少许。

  踊跃寻求产物升级的行业龙头企业南山铝业,其正在2019年的研发用度超越8亿元,同期内永茂泰的研发支拨刚够前者的零头。2016—2019年,永茂泰的研发用度占交易收入比例差异为1.94%、1.59%、1.54%和1.53%,透露逐年下滑趋向。

  这么看来,无论是汽车零部件照样铝合金生意方面,永茂泰的发达前景都不是很乐观。

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