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世茂任职营业依赖母公司开垦商 2019年并购带来商誉减值危机

发布时间: 2020-08-25 02:48 来源:ag网址 作者:palo 点击:

  原题目:新股排查丨世茂效劳营业依赖母公司拓荒商,2019年并购带来商誉减值危机

  指日,世茂效劳控股有限公司(以下简称世茂效劳)向港交所递交了招股书,拟于港股主板上市。

  世茂效劳建立于2005年,是世茂集团(股票代码:旗下物业收拾公司。按公司招股书援用的中指院数据显示,从归纳势力看,世茂效劳被中指院评为中邦物业效劳百强企业第12名。2019年,世茂效劳的正在管总兴办面积为6.82万万平方米,合同总兴办面积约为1亿平方米。

  2019年,世茂效劳杀青买卖收入24.89亿元,同比增加87.2%,增速较2018年有所擢升。同期净利润为3.85亿元,同比增速由2018年的34.4%神速擢升至163%。

  从世茂效劳完全的毛利率来看,2017年至2019年,公司的毛利率渐渐擢升,但毛利率擢升的速率远不足公司净利润的增速。可睹,世茂效劳2019年的用度开支裁减了。

  分营业毛利率来看,除了2019年非业主增值效劳营业的毛利率有所低落外,讲述期内(2017年至2019年)世茂效劳三大营业的毛利率完全为上升趋向。此中,世茂效劳的守旧营业物业收拾效劳毛利率最低,正在25%-30%之间;其次为非业主增值效劳营业,毛利率正在30%独揽;毛利率最高的营业则为社区增值效劳营业,毛利率正在45%独揽。

  于是,世茂效劳的收入布局渐渐向毛利率较高的营业倾斜,这通过公司分营业收入占总买卖收入的比重的转移能够看出。从上外中能够看到,2017年至2019年,公司物业收拾效劳营业的收入占比由70%低落到48%,而社区增值效劳营业和非业主增值效劳营业的收入占比完全反向上升。此中,正在2017年至2019年,社区增值效劳营业的收入占比由6%上升至26%。

  这是由于,守旧物业收拾效劳墟市是劳动群集型的行业,物业收拾效劳搜罗次第庇护、洁净、绿化以及维修及庇护效劳,劳工本钱和水电费占公司营运本钱的比重较高,导致物业收拾效劳营业完全毛利率较低。于是,公司成心将营业布局向社区增值效劳联系营业调剂,切合物业收拾行业的繁荣趋向。

  从拓荒商类型来看,世茂效劳的拓荒商种别可分为、的合营企业及联营公司,以及独立第三方房地产拓荒商。轻易分解,世茂集团和世茂集团的合营企业及联营公司即为母公司及联系拓荒商拓荒的项目,而独立第三方商则是由公司自行拓荒的项目。

  从上述外格能够看到,2017年至2019年,公司来自母公司联系拓荒商的收入占公司买卖收入的比重折柳为98%、99%和90%,世茂效劳对母公司拓荒商营业依赖彰着。同期,来自独立第三方商的营业收入占比折柳为2%、1%和10%,2019年收入占比擢升彰着。这是因为正在2019年,世茂效劳收购了海亮物业收拾齐备股权及泉州三远的51%股权,使得独立第三方房地产拓荒商正在管兴办面积大为擢升,从而扩展了这块营业的收入。

  但并购往往也伴跟着危机,世茂效劳正在招股书中对并购营业举行了危机提示。2019年,公司以2.81亿元百姓币收购海亮物业收拾,以及2.29万万元收购泉州三远的把持性权柄。从财政角度,若公司无法有用整合及收拾新营业,公司恐怕发生商誉减值或投资平允价钱亏本。

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